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蒙特卡罗登入官网,华润医药:产品和渠道的双维度发展

   2020-01-09 11:02:24   

       

蒙特卡罗登入官网,华润医药:产品和渠道的双维度发展

蒙特卡罗登入官网,中金公司11月15日发布对华润医药的研报,摘要如下:

公司近况

我们上周在2019年中金北京投资论坛中与公司管理层进行了交流。我们认为公司有望在产品和渠道的双维度发展:1)在制药板块,公司将利用渠道优势,不断增加和优化产品组合;2)流通板块,市场份额有望进一步提升;3)公司有望继续挖掘各板块之间的合作机会,提高业务的协同能力。评论制药板块:打造大品牌集群优势以及高度重视研发创新。米内网数据显示,2018年在中国城市实体药店销售排名前十的单品中有4个为华润医药的产品。华润三九强化品牌建设及终端合作,产品不断丰富。东阿阿胶静待阿胶渠道梳理结束。江中药业聚焦胃肠消化领域,挖掘存量产品潜力。华润双鹤积极布局零售和基层市场,拓展慢病产品的销售模式。2019年,上半年研发支出共计6.6亿港元(按人民币口径增加7.9%)。分销板块:我们认为市场份额有望进一步提升。上半年,人民币口径下公司分销业务同比增长16.5%,高于行业增速。公司不断优化品种结构,加快创新药、医疗器械等高毛利产品的引进。上半年进口业务规模同比增长超过30%,器械业务规模同比增长超过50%(均为人民币口径)。另外,公司强化dtp药房布局。目前共拥有dtp专业药房150家。以人民币口径计算,上半年dtp业务收入同比增长超过40%。估值建议维持2019-2020盈利预测0.76港元和0.87港元不变,分别对应同比增长17.8%和14.4%。公司当前股价对应2019-2020年9.0倍和7.9倍市盈率。维持跑赢行业评级和目标价12.05港元,对应2019-2020年15.9倍和13.9倍市盈率,对比当前股价有76%上涨空间。风险带量采购,外延扩张不及预期。

来源: 同花顺金融研究中心

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